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市场经验:股指期货市场高频交易风险

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摘要:2015年发生的Easton案暴露了我国金融市场对高频交易监管的漏洞。本文将基于这种情况分析高频交易风险和Ishton公司。操作股指期货市场流程和方法,以及从事件中汲取的教训并提出相关建议。

关键字:高频交易; 股指期货

中文图书馆分类号:F830.91文件标识号:A货号:1001-828X(2019)015-0336-01

2017年6月,宣告了[sh6] 期货操纵艾希顿的案件,审判发现公司及其高管使用计算机技术非法获利3.893亿元。中国证券监督管理委员会于今年2月发布的“ 期货管理规定”(征求意见稿)对虚假申报期货等价格操纵规定进行了规定。但是,这还远远不够。我们关注高频交易在产生积极影响的同时,应更加注意伴随的风险。

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一、高频交易潜在风险

高频交易具有超高速,自动编程,单笔稳定,利润低的特点,并且还具有不可忽视的潜在风险:

技术风险。高频交易的特征之一是使用自动设置程序交易,它非常依赖于网络和计算机技术,而技术风险已成为必须考虑的风险之一。

速度优势带来的风险。高频交易的另一个主要特征是交易极快,每支笔可以达到数十毫秒,这与手动交易无可比拟。尽管速度带来优势,但同时也存在某些风险。极高的速度使高频交易可以利用此优势测试市场条件,提前了解当前市场趋势,并轻松操纵市场,从而导致市场交易 k4]不公平。尽管短时间带来的单笔收入很小期货配资,但是当交易的数量很大时,产生的总收入仍然非常惊人。

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监督的难度增加了。由于高频交易涉及复杂的程序设计,网络技术等,因此具有一定程度的复杂性和隐蔽性,使得监管更加困难,而传统的监管方法也无法解决高频交易部分。

二、Ishton案例审查

Easton案在2015年在金融市场引起了轩然大波。该事件暴露了期货市场和程序化交易的管理和控制方面的一些漏洞。技术手段绕过监管股指期货高频交易,欺诈行为和对现货市场的联合操纵,将对金融市场的公平性和有效性产生巨大的负面影响。

绕过监管的技术手段。 Ishdun公司当时不符合CICC成员资格的要求股指期货高频交易,但通过收购华新期货技术总监金文文,将其高频交易系统伪装成CICC批准的交易系统,并且非法进入中国金融交易所期货公司,绕过柜台检查,提高了交易的速度,甚至下达了保证金不足的订单。

欺骗。美国“商品交易法”指出:冒充欺诈是取消订单而不是为了结束交易的行为。在这种情况下,最重要的操作是欺诈。 Ishdun公司帐户组使用高频交易技术自动快速地下订单,每笔交易的平均订单速度为30毫秒,而交易 行情切片间隔为500毫秒。 Ishton在一片公司中可以平均下达16.67个订单。最后,交易中反映的信息只是结果。投资者不知道这段期间发生了什么。 Ishton公司正利用这种速度,控制市场情绪并创造对您有利的东西行情。另一方面,Ishton公司还使用欺诈手段来检测行情。因为它绕过计数器检查,所以它的交易速度仍然优于常规程序交易 软件。 Ishton公司可以快速下达或撤回大笔订单,以尝试其他程序设置的限制。亏损点和获利点;同时,您还可以了解市场中其他买卖双方的心态。获取有效信息后,请在交易前取消订单。

三、结论

高频交易监控系统不完善。首先,对高频交易和相关的市场操纵行为没有明确的定义,这导致了定性监管的困难。其次,当前的法律法规对参与高频交易的各方的义务尚不明确交易。此外,某些国家/地区要求高频交易运营商提交和审查交易算法,公司背景和其他信息,但我国当时没有此类规定,因此允许一些高频交易 ]运算符来利用。

股指期货 Market 交易系统并不完美。自我国于2010年推出第一个股指期货产品CSI 300 股指期货,交易以来,已经有9年了,而上证50 股指期货和CSI 500股指期货只是在2015年。由于股指期货的发展历史很短,相关系统也存在许多漏洞。

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投资者的理性行为。我国金融市场上的大多数个人投资者的金融知识水平较低,因此很容易效仿。例如,当沪深500成分股的价格急剧下跌时,投资者就无法理性地判断市场状况,而在羊群效应的影响下盲目跟风。

四、推荐

改善对高频交易的监控。首先,对于每个证券公司高频交易部门,需要定期报告算法程序,头寸状态,损益情况,定单速度等,尤其是对于算法程序,要严格检查。其次,对高频率交易的定义和相关行为的定义进行了明确规定,从而可以更有效地实施监督。改进交易受监督的技术,例如改进技术以避免与交易的直接连接。正是因为石盾公司绕过了华新证券的柜台检查,并直接连接到交易的系统,进一步扩大了危害。

加强证券的内部管理公司。华新期货公司未能及时发现交易异常以对此事件承担不可避免的责任,并且暴露了证券内部管理中的漏洞公司,这使得仅用一个即可操纵它人。公司 交易系统。首先期货开户,完善公司的内部监督机制,特别是涉及交易等重要职位,避免一人控制。其次,做好日常业务中的风险意识培训和责任。

提高投资者的金融知识。个人投资者在我国金融市场中的比重很高,有必要提高个人投资者的金融素养。一方面,通过交易平台推广金融产品知识,交易规则,常见误解等。以股指期货为例,使投资者能够澄清基础资产并了解基本保证金,结算系统和限额系统。等待规则,了解投资过程中可能遇到的风险以及类型您的投资中使用的策略。另一方面,改善对投资者风险承受能力的判断,加强对投资者资金来源的审查,并改善开户问卷调查的内容和形式。

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