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解决方案:日本期货公司发展的启示

变化中的崛起,走国际化之路-日本期货公司 一、日本期货市场发展史1、日本期货市场发展史1620,在在江户时代,大阪的“定亚稻米之城”启动了大米的远期合同交易,掀起了日本的历史期货。 1730年,在德川幕府时代,“道岛稻田俱乐部”以每年三倍的价格差落户稻米现货交易。它已经成为日本公认的大米期货市场,也可以说它是世界上第一个出现的商品期货交易。 1893年,制定了《法律》。这也使日本商品期货可以很早地启动,稳定发展并非常繁荣。自1952年以来,橡胶,红豆,糖,进口大豆等商品已陆续上市期货。在1950年代,持续了四到五年的“ 期货发烧”。 1969年,红豆行情在日本商品期货市场上的鼎盛时期。当时,在日本,几乎每个人都想制作期货交易。人们将最热门的商品期货红豆与“红色钻石”进行了比较。价格波动非常剧烈,甚至每天可能上涨10。的度数。这种疯狂的行为已经引起了严重的社会问题,许多人破产甚至自杀。结果,政府被迫严格控制期货市场,但期货市场陷入萧条,投资者人数保持在30,000左右。这种情况一直持续到1980年代末。 1984年,贵金属,如银和铂期货进入市场。 1995年,列出了天然橡胶指数期货。

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1999年,TOCOM列出了汽油和燃料油期货等能源;世界上第一个鸡蛋期货也已在中央商品交易上正式上市。 2003年11月形成的“日本商品期货市场体制改革”成为2004年日本人气期货商品排名中法律修正的主要依据,但排名最高的Topix指数(TOPIX)和第六名放置的。大阪日经指数(NIKKEI 225)属于金融业期货,其余为大宗商品期货。其中包括TOCOM的主要产品,例如东京汽油,东京黄金,东京铂金,东京燃料和东京橡胶)。 。2005年,日本进行了期货产业改革,改革措施主要包括:修订和实施《商品期货交易法》,建立独立统一的清算机构(JCCH)和改进[ 期货公司最低净资本,客户发展和费用自由化的要求,在交易系统中区分清算会员和非清算会员,扩大会员范围,允许交易公司化,并建立投资者保护基金,放宽OTC 交易限制等。2、日本期货市场的特征(1)固定和移动交易方法)日本期货市场最著名的特征是固定和移动这两种交易方法。固定交易是日本传统交易技术,广泛应用于每个交易地方。定价交易中的每个项目每天只有15分钟,每个会话(每个合约)只有一个交易价格。对于移动订单交易,使用连续报价。

无论买卖双方委托的数量是否相同,只要出价和价格一致,就可以完成交易。除开盘和闭盘时的电话竞价外,在交易的其余时间内将出现许多交易价格。但是日本的期货公司,移动订单交易当前仅由东京工业产品交易使用。 (2)月份合约是中央合约。日本商品期货以远期合约为主要交易合约,交易的交易量最大,这与其他期货市场不同在以最近一个月的合同为主导的世界中。从远期月份的合同更改为最近一个月的合同需要半年的时间。无需频繁切换合同。这样可以有效降低交易的成本。商品期货是日本的主要市场期货市场交易量该份额集中在商品期货领域,股票指数期货和政府债券期货不到总交易量的30%交易量,而金融期货的交易量集中在一些合约中,例如日经225合约,日本10年期政府债券等。(4)受汇率和国际市场变化的影响很大。因为日本市场期货上的商品(红豆除外)必须是IM从国外移植,日本货币汇率变化对日本期货市场的影响尤其显着,并且其造成的波动性比其他国家更显着。一般而言,期货价格与汇率之间的关系成反比。与其他国际市场的关系密切。交付日本期货品种时,他们必须注意当天凌晨美国交易产品的行情趋势。通常,美国相关产品的价格会上涨,而日本产品的价格也会上涨;价格下跌时,日本商品的价格就会下跌。

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3、商品交易和上市品种日本目前有3种商品期货交易库存,有38个品种。除了东京工业产品交易使用的移动板交易方法外,其余均为固定板方法。下图显示了交易的列出产品。特别是,东京工业产品交易的天然橡胶市场被认为是国际橡胶价格市场。贵金属市场的规模仅次于纽约,仅次于纽约,而铂金是全球第一。东京粮食商品交易的玉米,大豆等与芝加哥期货交易所保持良好的关系,而生蚕丝和红豆则具有自身的波动性,这是基金运营商进行多元化投资的首选。大阪中央商品交易首次出现在世界市场上。废钢(新切碎的废钢)。 交易成交量(2008年1月至2月):占东京工业产品的74%交易; Tokyo Grain 交易 20%,于2006年与Yokohama Merchandise 交易合并;大阪中央商品交易占6%,2007年与大阪商品交易合并;关西商品交易 0.2%日本的期货公司,于2006年12月与福冈商品交易合并。二、日本期货公司发展历史1、日本期货热点期货公司改组日本类似于中国,经历了“ 期货热”和“ 期货公司”的补救和改组。第二次世界大战后,随着日本经济的复苏和市场的繁荣,人们急切地想要开发期货市场,因此持续了四到五年的“ 期货热”在1950年代形成了。当时在日本,几乎每个人都想制作期货交易。人们将最热门的商品期货红豆与“红色钻石”进行了比较。价格波动极大,甚至每天上涨10。时间的程度。

这种疯狂的行为引起了严重的社会问题。许多人打破了家庭,甚至自杀。日本期货市场曲折的原因是:(1)参与者不了解期货,而且大多数人都是投机性的。(2)期货经纪人公司缺乏自律性,完整的代理机构,过度的投机,私人对冲。(经纪人的素质低,缺乏保护客户投资和控制风险的准备和能力。(经纪人4)国家缺乏针对经纪人的准备和措施) ]期货配资,并且未能在早期使用它。经济和法律措施被用来监视和限制其发展,直到发生严重后果为止。政府被迫严格控制期货市场,但期货市场立即陷入萧条,这种情况一直持续到1980年代末,在狂热时代,日本期货公司数量与母牛一样多,甚至在陷入萧条之后,其中许多持续存在,到1974年,多达360个。 n在1980年代后期。在决定大力发展期货市场的同时,它开始减少经纪人公司的数量。当时,日本政府计划到21世纪只保留20-30 期货公司。政府实施了期货公司划分级别,并逐个消除级别:(1)政府根据资产规模发放不同的许可证:资产超过1亿日元的公司为一流许可证公司;以下是二级许可证公司。(2)通工业和商务部主持了对公司的归纳标准的审核,只有15个许可证符合公司 1994.(3)根据财政,国际贸易和工业部以及农林部的规定,授予了某些公司商品基金发行权,1994年仅允许20 公司家公司发行2015年资金。

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经过20多年的整改,日本期货公司的数量已大大减少。在1994年初,大约还有140个,到2004年减少到98个。根据日本商品期货交易协会网站上发布的数据,截至2008年,期货的数量日本的公司为71 2、日本期货期货公司发展中国家为日本期货多年来,该行业一直在缓慢变化,诸如过时的系统,封闭的市场以及对投资者的保护不足等问题一再引起批评和抱怨,这与日本证券市场和国际期货市场的改革和创新趋势形成鲜明对比。 2004年,日本十大期货经纪人公司东京总公司由于挪用客户存款和欺诈性帐户而关闭,导致公司倒闭,这在业界引起了很大震动,并呼吁彻底的改革。强大。日本政府的相关部门和期货社区本身都认识到当前的市场结构无法持续。由于到2004年底,当时实行的固定佣金率将到期,因此市场普遍预计日本经纪人的收入将急剧下降。届时,佣金率将下降50%至75%,经纪人之间的竞争将更加激烈。最初以零售客户为主要业务基础的日本经纪人将面临严重的金融危机。因此,将消除大量的期货个经纪人公司。为了确保在恐慌之后期货市场的信心,对当前相关期货法律和法规进行有针对性的修改已成为当务之急。这是过去五十年来日本期货市场的最大变化。在这种不同的市场环境中,为了确保公平竞争,有必要严格监督经纪人对期货法律和法规的遵守情况。

日本商品期货的市场改革开始了。改革后,日本期货公司之间的竞争不在于手续费,而在于信用。在2005年采取了一系列改革措施之后,政府颁布了与银行业法规相同的条款,即期货公司破产后,对客户的保护仅在1000万日元以内。该法规进一步鼓励客户选择期货公司,并且他们倾向于寻找期货公司,其中有大量公司和资金用于交易。这样,具有信用期货公司的客户数量和交易数量增加,而没有信用期货公司的交易数量减少。此外,外国经纪人也从改革中受益。 Feima 期货Brokers 公司是一个示例。在日本,天马公司是在其母亲公司法国兴业银行交易的情况下进行的。 2003年10月,Pegasus 期货经纪人公司获得了日本经济产业省和日本农林水产省颁发的许可证,并被允许在日本商品市场从事中介业务。 。这是日本政府首次向外国期货经纪人颁发营业执照。目前,飞马期货经纪人公司可以在东京工业产品交易,东京粮食交易,中部商品交易和大阪商品交易上代表日本机构投资者和商业对冲交易交易。 Pegasus 期货经纪人公司与日本的CX 公司合作,积极邀请国内外客户开户交易,而CX 公司负责执行交易和清算功能。飞马期货经纪人公司还通过GL Trade 公司 交易服务开发的电子系统,为客户提供直接访问东京工业产品交易的机会。

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此举使Pegasus 期货经纪人公司成为与ISV合作执行此交易中电子订单交易的第一位经纪人。 Pegasus 期货经纪人公司的战略发展计划不仅是向日本期货市场引入外国客户,而且还吸引了希望控制Pegasus Group信用风险的日本机构。 3、日本期货公司类型日本从事期货经纪业务的公司主要有三种类型:第一种类型是大型商品交易公司。这些公司都是具有现货背景的大型企业,其业务领域广泛涉及生产,加工,仓储和出口贸易。他们最初涉足对冲是进入期货市场。随着业务的发展,他们开始涉足期货经纪业务。这些公司中的大多数都有期货经纪业务中的公司子公司。这类期货公司的代表包括三井物产株式会社,住友商事株式会社,丰臣公司,冈本公司和三菱公司。第二类是金融公司同时经营期货经纪业务。这些公司通常具有投资银行背景,期货经纪人仅占其业务的一小部分。这种期货公司的代表包括小林洋子和其他人。第三类是专业期货经纪人公司。此类公司的代表是日本商人联合会贸易期货,该公司成立于1958年,经纪股份有限公司。 公司是日本最大的专业期货经纪人公司,公司的净资本为27.53亿日元。主要业务类型为:(1)商品期货交易和经纪,自营业务等;(2)商品期货资金的销售,运营,管理和设计;(3)财务期货交易和中介服务。

日本的证券,金融期货和期权由金融服务局和证券交易监督委员​​会监管,而大宗商品期货和期权业务则由经济产业省和日本经济产业省监管。农林水产省。长期监督的这种情况使传统的期货公司始终专注于商品期货服务,甚至很少涉及选择权。但是,外国期货经纪人在日本的业务主要集中在金融产品上。自2003年以来,欧美机构投资者对日本市场采取了更加积极的态度,这导致了日本金融的稳定增长期货交易,尤其是股票指数的持续活跃交易期货。4、日本的国际发展期货公司作为日本的主要商品进口国,其期货市场起源较早,但国际投资者的整体参与度不高。与国内市场的国际化程度相比,日本的某些期货公司具有相当的国际性。在金属和能源等大宗商品的期货代理业务中,日本期货公司在国际上具有突出的地位,包括三菱财团旗下的Mitsui&Co.商品期货公司和TRILAND Metals 公司。两者都是伦敦金属交易研究所的成员。日本期货公司的国际化与财团和政府的支持密不可分。这些公司业务源自日本进口大宗商品过程中的套期保值需求。此外,日本期货公司正在积极进入中国期货市场。日本的许多期货公司和国内的期货公司签署了合作协议,例如:Okato Shoji和Jinrui 期货,Habasit和Nanhua 期货,以及Okachi Co.,Ltd.与Dongyin合作。 期货,北期货,长城唯业,三井物产期货和中国国际期货等。

但是,由于中国的期货市场尚未完全开放,因此这些合作主要是在信息交流和咨询服务方面。三、典型案例介绍-日本Okachi Co.,Ltd. Okachi Co.,Ltd.成立于1951年。它是基于期货的综合公司。今年已有58年的历史。在日本,超过70位经纪人公司被排在前列,并在日本交易持股量排名中连续多年保持第一,分别在2006年和2007年排名第一。Okachi公司几十年来一直保持第一的位置,因为其客户主要是大型现货交易商和贸易商(现货交易商的比例全是日本期货经纪人公司第一)位。尤其是天然橡胶,客户包括东京橡胶期货市场具有全球橡胶定价权的原因也是因为Okachi Co.,Ltd.在30年前开始在东南亚扩张市场,积极引导东南亚橡胶生产公司,橡胶加工公司和橡胶贸易商使用期货市场对冲技术,使橡胶公司能够在几次重大金融风暴中有效规避风险并赢得利润。 Okachi Co.,Ltd.的业务在日本,东南亚等地得到广泛认可,并且也促进了东京市场成为世界橡胶的索引市场。此外,Okachi 公司还从事原油和产品的生产。橡胶的现货交付和现货交易在日本期货经纪公司中也保持领先地位,尤其是在交付方面。

Okachi Co.,Ltd.的橡胶,原糖,能源和农作物的交付量多年来一直位居日本经纪商之首公司。 Okachi Corporation的客户不仅限于日本,而且在世界各地都有客户。 Okachi Co.,Ltd.还在1980年在上海设立了办事处,使Okachi 公司在亚洲建立了广泛的工作联系网络。与国际市场相对应的是,在Okachi东京也有相应的英语,日语,中文,马来语,广东话,韩语和其他语言的语言交换线路。这是日本期货经纪人公司一个家庭中的第一个,也是唯一一个。 Okachi Co.,Ltd.是一家拥有50多年历史的家族企业。它还经营证券,贸易,房地产,高尔夫俱乐部,学校和其他公司。它是一个综合的公司。 Okachi 公司(不包括海外公司)拥有500多名员工,其中99%具有大学以上学历。其中,海外业务部门90%的员工具有出国学习的经验。在Okachi Co.,Ltd.的业务中,个人业务占19%,公司业务占15%,公司自营业务占28%,海外业务占27%,在线业务占占11%。 1951年在名古屋的Okachi商品商店开业。 1952年成立Okachi Co.,Ltd.。 1974年。获得芝加哥CBOT成员资格。 1975年成立南磨市高尔夫俱乐部有限公司。 1980成立Okachi(Malaysia)Co.,Ltd. 公司。 1980成立Okachi(Hong Kong)Co.,Ltd.。 (香港)有限公司公司成立于1988年。获得新加坡国际货币交易协会(SIMEX)的会员资格。1992年资本达到10亿日元。1992年获得了日本基金产品交易许可证。2001年Pacific Research Consultants Co., Ltd. 公司 2004年“ OASIS” 交易网络系统启动2006年与中国期货公司(大连北期货公司,东音期货公司,长城)签署了合作备忘录Weiye 期货公司)2006与韩国现代期货公司签署合作协议备忘录2007 Okachi Group(Hong Kong)Co.,Ltd. 公司成立了2008 Okachi Group(Hong Kong)Co. 公司上海办事处成立。2008年与伊斯兰银行四、签署了合作协议备忘录。期货公司在日本的发展给我们带来了启示。日本期货公司的发展与政策的演变相对应。 期货繁荣之后,政府对期货公司和期货市场改革进行了整顿。期货公司面临的挑战和机遇。

这与期货公司在我国发展过程中出现的背景有些相似,许多经验值得学习。 1、抓住改革机遇,努力实践。 期货尽管市场改革给期货公司带来了挑战,但也带来了机遇。例如,在取消固定佣金率之后,日本的期货公司没有进行降低佣金的恶性竞争,但是有信誉的期货公司抓住了实现更大发展的机会。对于我们的国家[9] [6],只有降低保证金水平以吸引投资者,才可能导致整个行业的恶性竞争。我们应该通过为投资者提供高附加值的服务来吸引和留住投资者。同时,公司本身可以继续改善。 2、国际化发展日本期货的市场历史较早股指期货,期货公司的发展历史则相对较长。许多公司很早就开始了国际发展。例如,日本Okachi Co.,Ltd.于1974年获得芝加哥CBOT会员资格,并于1980年成立了Okachi(Malaysia)Co.,Ltd. 公司,并设立了专门的海外业务部门公司。即使中国期货市场尚未完全向外界开放,日本也已经成立了中国业务促进部,以积极推动日本Okachi Co.,Ltd.在中国市场的业务,并建立了合作关系与三个国内期货公司并在中国上海设立了办事处。我国已经在香港设立了期货公司来开展海外期货业务,但是规模仍然很小。随着国内期货公司的发展和壮大,应该进一步加快走向全球的步伐。这要求期货公司在开发过程中积极地进行准备和计划,以便在市场开放时可以更快地适应和开展工作。

3、规模扩大和业务发展日本一流产品期货公司年纯利润可达到500-600百万日元,约合4000万元人民币,是国内最大的产品期货[净利润仅在1000万元以上股指期货,数据表明我国期货公司具有广阔的发展前景。此外,日本期货公司的业务范围也比较丰富,除了自营业务​​,期货基金交易,咨询服务等外,它甚至涉及高尔夫球场,房地产和赛马场。与金融服务无关。尽管后者不一定适合于国内期货公司,但它可以提供一些思路供参考,即期货公司坚持以期货经纪业务为主要业务,但可以适当发展其他一些相关业务。

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