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强势回归:经济继续复苏股指缓慢的牛市趋势保持不变

摘要

[经济继续复苏股指缓慢的牛市趋势保持不变]上周,上海证券交易所50指数创下12年新高,而沪深300指数创下5年新高,但许多人们没有感受到牛市的气息。当前的上海和深圳300指数距2015年高点仅约8%,而距2007年高点不到18%。从过去牛市的统计数据来看,这一轮牛市的增长率是历史上最慢的,平均每日增长率仅为0.09%,甚至比缓慢牛市的增长率还要慢行情from 2016 to 2017.([K9] daily)

期货行情慢

上周,上海证券交易所50指数创下12年高点,而上海和深圳300指数创下5年高点,但许多人没有感受到牛市的气息。当前的上海和深圳300指数距2015年高点仅约8%,而距2007年高点不到18%。从过去的牛市统计来看,这轮牛市的增长率是历史上最慢的,平均每日增长率仅为0.09%,甚至比缓慢的牛行情增长率还要慢在2016-2017年。

尽管本轮牛市的上升速度是历史上最慢的,但我们认为本轮行情(以上海和深圳300指数为锚)有望挑战2007年及以后的高点真正的长牛,慢牛行情。

从估值角度看,沪深300指数目前的市盈率约为15倍期货公司,约为历史分位数的85%。这表明在沪深300指数的静态表现下,它距离估值的顶峰还很远。有15%的空间。从IPO的第三季度报告来看,沪深300指数的单季度收益已恢复正增长。最近的PMI指标继续高于繁荣线,并且社会金融存量增长率下降,这表明第四季度的业绩将不错。 。因此,我们推断沪深300指数第四季度的收益将保持正增长。这也意味着,在沪深300指数的动态表现下,存在较大的上升空间。

从资本供求的角度看,源源不断的资本涌入股市。在促进登记制度的影响下,今年以来新股发行加快。截至11月27日,发行人数量(按上市日期计算)达到342家,共计募集资金4238.72亿元人民币,这是过去五年的首次公开发行。最大的一年。但是,今年市场的另一个特点是基金发行规模也很大。据统计,截至11月27日,今年新成立的部分股权基金的数量已超过1.79万亿,比2015年的发行总量高38%。

今年,部分股权基金的发行水平普遍较高,这与高发行量仅在牛市顶部附近的情况大不相同。我们认为,在当前大力发展直接融资,坚持“不炒房”的政策下,居民财富分配的方向将越来越倾向于资本市场。部分股权基金的发行水平很可能会长期保持在较高水平,这将为股票市场带来巨大的潜在参与基金。即使IPO的规模继续增加,资金的供应潜力仍然存在。还有很大的空间,这将为股指的持续上升提供有力的支持,也是股指的重要基础。从长期的公牛行情中退出。

此外,最近有许多声音担心货币政策的正常化将对行情的上升施加压力。对此,我们认为央行在第三季度货币政策执行报告中的描述给市场带来了“保证”。央行在下一阶段的货币政策思路中提到:“根据宏观形势和市场需求,科学把握货币政策操作的强度,节奏和重点期货行情慢,保持合理充足的流动性,防止市场短缺。钱,坚决不搞大规模经营。用水将防止市场泛滥。”此描述清楚地表达了央行维持中立货币政策的构想,而货币政策重返中立状态是从今年5月开始逐渐形成的趋势。同时期货配资股指期货,报告还提到“继续释放改革的潜力期货行情慢,以促进降低贷款利率,并采取综合措施以显着降低社会融资成本”,这表明中央银行确实因此,我们认为货币政策暂时不会对股指的上升产生重大负面影响。

简而言之,我们认为当前股指的上升势头更多来自经济复苏预期,而非流动性。自今年5月以来,期货指数的风格发生了显着变化,以前的强劲IC开始表现不及IF和IH,这也证实了股指上升动力的转移。 行情依赖于经济复苏预期的推论需要对经济数据进行持续验证。因此,股指 行情的上升将减慢,但只要经济复苏能够持续,上升趋势就可能会持续。

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