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解读:股指期货发射对我们国家的重要性

摘要:随着我国股票市场的不断发展,特别是在2007年至2008年的动荡调整之后,股指期货的概念已经从不熟悉变成了人们熟悉,从深层怀疑变成了深层怀疑。 。为了被广泛接受股指期货在我国推出的历史背景股指期货什么功能股指期货推出意义,在此期间,它经历了漫长的过程以及深入而广泛的讨论。本文分析了股指期货的推出对股票价格变化,金融机构和整个宏观金融市场的影响,然后依次讨论了股指期货在我国的推出时间。获得建设性意见。

关键字:稳定股价;套期保值卖空机制

推出1 股指期货对现货市场的意义

股指期货推出后对现货市场的影响主要体现在基于香港经验的三个方面:首先,期货市场的价格发现功能增加了套利交易,从而降低现货市场的波动性;第二是期货的高杠杆比率将增加资金的参与度,从而增强市场流动性。第三是股指期货为市场提供的对冲工具增加了参与者的投资意愿,从而增加了市场规模。

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1.1稳定股价。 股指期货为股市提供了“泛滥”渠道。在我国,当股票市场上涨到合理水平以上时,由于卖空而不能做空。场外交易资金只能观望,不能形成市场均衡。当股票市场陷入恐慌时,由于没有股指期货套期保值机制,场外资金害怕进入市场买入底部,导致市场过度下跌。另一方面,推出了股指期货的市场,由于这种平衡机制,市场的“抗冲击”能力得到了显着增强。以美国为例。随着次级抵押贷款危机的恶化,美国股市经历了更为剧烈的波动,但是每当坏消息到来时,都会伴随着股指期货 交易数量的增加,从而减慢了速度现货市场的波动。据统计,在金融危机期间,有22个市场推出了股指期货,平均股市下跌幅度为46.9%,其中新兴市场的跌幅仅为47.1%,比没有人低得多。推出股指期货市场,平均下降63%。自2007年10月以来,我国的上海证券交易所指数已从最高点6124.04点跌至2008年10月底的最低点1664.93点,跌幅超过70%,并且它远远高于4点。6.9%的水平。

1.2增强流动性并增加交易量。如上所述,现货与股指期货之间存在一定的套利空间,跨市场套利活动无疑会抑制市场的过度波动。但是抑制波动并不意味着市场不会活跃。通过观察世界各地已经推出的股指期货市场,我们可以发现相应的现货市场的交易量将大大增加。以香港为例。香港于1986年推出恒生股指期货之后,该年的股票交易交易量增长了60%。截至2000年上半年期货配资,香港股票交易的价值已达到17,666亿港元,几乎是在推出恒指之前的同期香港股票交易的价值的50倍。 k9]。恒生指数期货的成分股成交率上升超过80%。可以看出,股指期货的推出大大提高了股票市场的流动性,期货与现货交易量具有净互补关系。

此外,股指期货的余额也需要有一个流动的市场。与现货相比,期货具有杠杆高,交易成本低,投机性强的特点。因此,为了在市场上发挥股指期货的稳定作用,我们必须首先建立一个健康成熟的现货市场。众所周知,与CSI相比股指期货在我国推出的历史背景股指期货什么功能股指期货推出意义,沪深300的重磅现货市场流通量很小,这可能给股指期货的未来投机带来隐患。在我国市场上,有两个主要层面来增加流通量。第一级是大型红筹股的回归,以调整沪深300指数的成分;第二层是实施减少国有股以增加市场流通。加权蓝筹股流动性极低的原因是,大多数蓝筹股都是国家控制的。因此,在股指期货发布之前,我们应该考虑首先执行一项减少国有股的计划,以使指数权重更加合理,进一步加强蓝筹市场,并稳定市场。

2 股指期货的推出为避险提供了一个避险渠道

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根据现代投资组合理论,构建完美的投资组合可以有效分散非系统性风险,但是当整个股市下跌时,即系统性风险出现时,它就无法发挥作用。 股指期货的一大特点是,它可以将基本市场的系统性风险分解为可以交易的产品,从而可以有效地转移风险。因此,机构投资者可以根据股票指数和股票价格的趋势,通过对冲操作在股票市场和股票指数的期货市场中进行相反的操作来主动应对股票市场的系统性风险。向同一方向变化。

2.1使用股指期货的价格发现功能来预测市场趋势并有效分配资产。 股指期货 交易具有大量参与者,并且价格形成过程包含来自不同领域的有关市场各个方面的信息。这些信息被全面反映在股票价格的变化中,形成了一个更能代表整个股票市场真实价值的未来预期股票价格,从而揭示了股票市场的整体趋势;而且,股指期货具有交易低成本,高杠杆和多头和空头的优势。无限制操作的优点是期货公司,投资者在收到新的市场信息后更倾向于首先调整其在期货市场中的头寸,因此股指] 期货价格对信息的响应速度更快,并且可以更好地了解资本市场的未来趋势。提前做出响应可以使股指期货更具发现价格的能力。

股指期货实现了存款和T + O系统,交易成本低,交易效率高。而且,期货的市场容量比较大,在股指期货市场上建立相应头寸的速度比股票市场要快得多,因此它必将成为重要的资产配置工具。机构投资者。投资经理调整股票市场的分配比例时,可以使用股指期货完成调整意向,而无需实际买卖股票。当市场出现短期下滑时,机构投资者可以使用指数期货锁定利润,而不必放弃准备进行长期投资的股票。同样,当新的投资方向出现在市场上时,机构投资者可以首先购买(k0] 期货,这使投资者可以确定他们将来打算购买的股票的价格,这样,投资者不仅可以掌握特别是对于基准投资组合主要是固定收益资产的机构投资者,一旦股票市场持续改善,就不可能在该基金中投入大量资金。短期内可以用较少的资金进行投资股指期货,提前布局并把握市场机会,也可以获得股市上涨的平均收益,提高资金的整体配置效率。说,用股指期货作为风险规避工具,就可以在一定程度上减轻对股票市场投资的忧虑,包括社会保障基金,保险基金,公司吃了年金和证券投资基金,这些基金专注于长期投资。机构投资者将增加股票投资的强度,增加其在股票市场中的份额,有利于成熟理性的投资者在股票市场上的培育和发展,促进资本市场的健康发展。

2.2使用股指期货套利。机构投资者可以进行套利交易并进行投资创新。 股指期货 交易在交付时采用现货指数基准,这相当于迫使期货指数最终收敛到现货指数。在正常情况下股指期货,期货市场的价格趋势与现货市场价格趋势保持高度同步,并且未来价格与当前价格高度相关。但是,在交货日期之前的交易期间,股指期货和当前索引保持动态关系。在各种因素的作用下,股指波动并且经常偏离当前指数。当该偏差超过一定范围时,就会出现套利机会。在我国当前的市场阶段,机构投资者可以预测股指期货合约的合理价格-计算期货合约的无套利间隔-确定是否存在套利机会-确定交易的规模并进行股指合同和库存交易等步骤来完成套利过程。套利有很多类型交易。除了在期货的两个市场和现货市场中进行指数套利外,在不同月份的期货合约之间甚至在不同的指数合约交易机会之间也可能发生套利。尽管这种套利每次都会产生微薄的利润,但由于它是无风险的,因此常常引起大型机构的注意。在成熟的金融市场中,大型套利基金可以通过计算机捕获任何小型套利机会,并通过自动交易机制实现无风险利润。

启动3 股指期货改变机构的单一利润模型的意义

股指期货将改善证券的单利润模型公司,并有效平滑证券的业绩波动曲线公司。与海外成熟和新兴市场投资银行的收入来源和结构相比,我国证券公司的收入单一且不平衡,衍生品的比例太小,业务类型严重,基本工具和缺乏用于业务创新的工具。对冲工具来管理风险。数据显示,在我国证券公司的收入来源中,经纪业务占50%以上,自营业务占30%以上,两者合计占80%以上。众所周知,股票经纪人和自营投资受到市场趋势的严格限制。因此,在我国,机构的获利能力经常随市场波动很大,“靠天吃饭”现象非常严重。在这种情况下,引入国际成熟的对冲工具股指期货不仅可以丰富金融产品,优化市场结构,调节投资者行为模式,还可以为证券公司提供新的利润增长点,改善原始的单一利润模型,从而有效地平滑了证券的绩效波动曲线公司。

推出4 股指期货对我国宏观金融市场的意义

在监管机构和市场参与者的精心照料下,我国的期货市场发展迅速,整体行业风险管理能力得到了提高。 期货与现货和物理行业的集成持续增长,市场功能逐渐发挥出来。国民经济能力也日益提高。到目前为止,市场利润率水平比2000年增长了13倍; 2008年的营业额为7 1.9万亿元,比2000年增长了44倍,成为仅次于美国期货的全球第二大商品市场,全球影响力逐渐显现。但是,中国期货市场的发展潜力远未得到充分挖掘。根据美国期货行业协会(FIA)统计报告的分析,2008年,全球期货商品(包括期权)营业额为18.25亿美元,尽管与上年同期相比有所增长一年,它仅占所有期货选项的10%。 %; 股指期货期权仍然是主要力量,占交易的38%。这意味着仅具有商品期货品种的中国期货市场仍需要加大开发力度,股指期货的推出对于促进中国期货的发展具有重要意义。市场。

首先,股指期货的推出将有助于改善期货行业法律体系。衍生品行业的规范发展离不开完善的法律保护。近年来,引入了一系列有利于市场健康发展的制度措施,例如期货 交易管理法规,期货 公司以净资本为中心的法规,期货投资者保护基金制度等。但是,上述规则毕竟只是部分规则,仍然缺少行业法“ 期货法”。 股指期货的推出将帮助我们积累足够的经验,促进期货的立法程序,并建立具有中国特色的期货和衍生产品市场。

第二,股指期货的推出将有助于改善我国的期货市场结构,并为衍生品市场的定价赢得更多话语权。当今世界的发展使金融定价能力成为金融机构,企业乃至一个国家经济不可或缺的战略要素,这要求我们开发和扩展各种衍生产品。从期货的历史过程来看,金融期货诞生仅30年,但其发展速度却比商品期货快得多,并且已迅速成为市场的主要部分。促进股指期货的上市将为我国期货市场打开金融期货时代,在此基础上深化发展无疑具有里程碑意义。

最后,股指期货的发布将有助于优化投资者结构,并改善整个行业的整体风险管理和运营水平。 股指期货作为金融期货的先驱,其固有的资产分配和风险管理功能将为进一步优化我国期货市场投资者结构注入新的活力,并且还将成为许多机构投资者风险规避与资产管理平台同时,有助于积极探索跨市场监管,进一步提高期货市场运作效率。

5结论

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总而言之,股指期货的推出对股票现货市场,机构投资者和我国整个宏观金融市场具有重要意义。当前,我国股市正处于复苏的关键时期。我们要做的是利用危机来振兴改革。在推动建立股指期货市场的同时,我们还应考虑基本资本市场的建设,例如创业板市场和保证金交易。弥补市场结构缺陷,为稳定市场发展奠定坚实基础。中国的金融市场必将迎来更美好的明天。

参考:

[1]迟铁,黄义康。我国引入股指期货的意义和风险分析[J]。长春市委党校学报,2007,(06)。

[2]李勇。分析股指期货在我国启动的战略意义[J]。北方经济与贸易,2007,(05)。

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