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完美:美国财政部希望抓住利率交易的机会。美国财政部期货派上用场了

原始标题:美国国债收益率曲线是倒转的,如果您想抓住点差交易的机会,美国国债期货就派上用场了

原件:程小勇

9月,美国国债收益率曲线倒挂,引发市场对明年美国经济衰退的担忧。数据显示,自2019年5月23日以来,10年期美国国债和3个月期美国国债的收益率已开始反转,即10年期美国国债的收益率低于3个月期美国国债的收益率。截至8月30日,美国10年期美国国债收益率与3个月美国国债收益率之间的价差为-0.49个百分点。 8月下旬,10年期美国国债和2年期美国国债的收益率也开始反转,截至8月30日,两者之间的息差为零。

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图片显示了10年期美国国债和2年期美国国债之间的收益率差异

收益率曲线的倒置意味着短期债券比长期债券更具兴趣,这通常是美国经济疲软的迹象。投资者购买美国国债时,相当于将钱借给美国。关于向美国放贷的期限,两年的风险必须小于10年,因此两年贷款的利息收入也应该较低。

通常,长期债券意味着更高的利率。尽管当前美国长期国债的风险仍然很小,但仍高于2年期国债。同时,投资者会认为将资金投资于10年期国债也会带来财务上的不便。如果美国经济一切正常期货开户,这就是债券投资市场的运作方式。但是,如果短期经济前景不好,投资者可能会很快效仿。换句话说,当投资者今天比明天更加担心时,短期和中期债券的收益率将发生反转期货配资,而国债利率曲线将朝相反的方向移动。扩展。

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根据瑞士信贷的分析,经济衰退发生在2年期和10年期美国国债收益率平均逆转22个月之后。公司发现,最快的衰退发生在信号发出后仅14个缺陷中。几个月后。 2年期和10年期美国国债收益率的反转可以准确预测经济趋势。

在经济数据方面,7月份美国核心耐用品订单恢复负增长表明投资继续疲软。 7月份核心耐用品订单-0.4%低于市场预期0.0%,恢复了负增长。咨询委员会的消费者信心指数在8月份下降,密歇根大学消费者信心指数的最终价值也被下调。美国咨询委员会8月份的消费者信心指数135.1已从之前的135.8下降,密歇根大学的信心指数从92.1下调为8 [9.8在8月期货开户,预期值和现状均已向下修订。美联储在7月份未能达到预期。再加上8月份的Markit制造业PMI跌破50水平,全球经济放缓和贸易摩擦的不确定性不断增加,继续给美国制造业和投资带来压力。

值得注意的是,美国经济面临三大不确定性:美国股票市场调整对家庭消费的影响,企业高负债导致资本支出下降以及美国公众通胀导致的减税债务和其他财政政策空间很小。

数据显示,在2008年金融危机之后,美国公司债务规模迅速扩大。公司债务占GDP的比例从2012年的约65%上升到目前的近75%,公司债务占总资产的比例也达到了历史新高。从美国公司债的构成来看,风险债主要包括高收益债券和杠杆贷款。 2018年,风险债务总规模达到2.53万亿美元。其中,主要的增长来自杠杆贷款,该贷款已超过高收益债券,成为投机市场上最大的融资产品。由于杠杆贷款本身就是高风险债务,因此持有杠杆贷款的主流方法是投资者通过金融工具CLO间接购买(62%)。

但是,美国经济短期内陷入衰退的风险很小:首先,美联储发起了预防性降息。美联储将利率降低了25个基点,以将联邦基金利率降至2.00%至2.25%。这是自2008年底以来首次降息。从历史上看,在货币紧缩周期中发生了美国经济危机或金融危机。其次,2008年金融危机之后,全球金融体系的稳定性有所提高。回顾1990年代至今,地方或全球金融危机或经济危机都与诸如金融体系中的高杠杆,资本错配,债务通胀,信用违约和无效监管等问题有关。

在2008年金融危机之后美债期货交易,在各国的共同推动下,全球金融体系变得更加“灵活”,并继续朝着低杠杆美债期货交易,高流动性和强有力的监管的方向发展。与全球金融危机更紧密相关的“影子银行”的形式已经减少,并且大多数国家现在都设有专门的监督机构来监视其对金融系统的风险。此外,各国对银行的监管日益严格,特别是对大型银行,银行的风险解决机制得到了改善。金融业的监管已大大加强,再次发生类似危机的风险也已降低。换句话说,全球金融体系比10年前更加安全。

因此,关于美国国债收益率,作者认为,当世界上有越来越多的负利率资产时,美国国债收益率的下降是大势所趋。但是,由于市场对美国公司债务危机(杠杆贷款)的反应以及公共债务忧虑过度扩张,导致美国长期债券收益率继续低于短期收益率。 交易从策略上讲,美国长期和短期美国国债收益率是反转的或持续的。长期美国国债期货和短期5年美国国债期货用于获取长期和短期利率。芝商所提供的数据表明,在美国收益率曲线提供的具有多个到期点的合约中,最活跃的是5年期和10年期国债(长期国债)期货。 (作者单位:宝城期货)

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