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解读:财务期货十个问题和十个答案(一)

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问题1:为什么投资者必须在合法的位置交易?

对于未经国家批准变相从事金融期货 交易的场所,如果投资者参与交易,一旦其权利受到侵犯,他们将不受国家法律的保护。因此,为了保护自己的利益,投资者必须在国家期货 交易批准的合法场所从事金融活动。

在中国,股指期货 交易必须在中国黄金交易所进行。中金公司经国务院批准十问股指期货,并经中国证券监督管理委员会批准。它由上海期货 交易,郑州商品交易,大连商品交易,上海证券交易和深圳证券交易共同拥有。 “公平,公正和开放”的宗旨是目前交易中国唯一合法经营金融期货产品的机构。

Q2:股指期货合约的结算原则是什么?

股指期货合同结算是指根据交易的结果,公布的结算价格和交易的有关规定开展资金清算和转账业务活动。

中金公司设有结算部,负责中金公司的统一结算,保证金管理,结算保证金管理,风险准备金管理和结算风险防范。

中金公司股指期货合约的结算实施保证金系统,当日无负债结算系统,分层结算系统,结算保证金系统和风险准备金系统。在分级结算系统中,结算是在分级基础上进行的,即CICC结算结算成员,结算成员与其委托客户进行结算,交易个成员,交易成员与其委托客户进行结算。

根据市场风险状况,中金公司可以在交易流程中向风险较高的清算会员发出追加保证金通知,并可以通过期货保证金存管银行从清算会员的特殊资金账户中扣除资金。如果未完全扣除,则清算会员必须在交易要求的指定时间内补足押金。如果清算成员未能按时补交,则交易有权采取风险控制措施,例如限制敞口和强制平仓。

Q3:如何确定股指期货合约的每日结算价格?

有四种方法可以在国际市场上获得当日的结算价,即:收盘时进行拍卖;收盘前一段时间内的成交量加权价格;收盘价;收盘时最高价和最低价的平均价格,按照最小的波动价格四舍五入。

在《中国金融期货 交易结算规则》中,当日的结算价是指根据交易量在一定时期内某合约的加权平均价。 交易除非另有规定。

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如果在此期间未进行合约交易,则前一个同期的交易价格应为按交易量加权平均价计算的当日结算价。如果在相应的期间内仍然没有交易,则将相应的期间向前推进。等等。如果当日合同的最后一笔交易少于开市日的相应时间段,则以整天交易量的加权平均价格作为当天的结算价格。

如果合同当天没有交易,则当天的结算价格的计算公式为:当日的结算价格=合约前交易天的结算价格+合约的前交易天的结算价格基准合约的前交易天的日结算价的基准合约,其中,基准合约是最接近当天交易的交付月份的合约。如果合同是新上市的合同,则上市的底价应为前交易天的结算价。如果基准合同是当日的交货合同,则交货结算价为基准合同当日的结算价。如果按照此公式计算的当日结算价超出了合同价格限制,则以当日结算价为当日结算价。

如果无法使用上述方法确定当天的结算价格或计算出的结算价格显然不合理,则交易有权确定当天的结算价格。

结算价和收盘价的概念完全不同,两者的价值将有所不同,尤其是当后期交易存在单边趋势时,两者之间的差异会更大。例如,1月7日,沪深300 股指期货主合约的收盘价为3245.2点。根据每日结算价格计算规则,全天交易仅为13分钟,不到1小时,根据交易量加权计算,基于这13分钟内的所有交易价格计算结算价格,价格比收盘价高3357.4点,比收盘价高112.2点,相差约3%。

再举一个例子,今天是断路器系统暂停后的第一交易天。截至下午收盘,沪深300指数报收于3361.56点,涨幅为2.04%;沪深300指数期货收于3309.0点,跌幅1.44%。由于股指期货与现货市场涨跌幅计算基准之间的差异,并且昨天指数的结算价远高于收盘价,因此今天行情显示“ 期货”的结果下降了。 ,现货上涨”的现象。

尽管今天行情表明期货下跌而现货价格上涨,这主要是因为在计算涨跌时,期货是基于昨天的结算价,而现货是基于收盘价。它导致了上升和下降的差异。如果期货也使用现货法计算昨天的收盘价,那么今天的期货指数实际上就上涨了。今日沪深300 期货的价格收于3309.0点,较昨天的收盘价3245.2点增加了1.97%,但是基于昨天的结算价计算的,行情表示期间,而是指价格下跌1.44%。

投资者应认真理解股指期货和现货规则,并合理对待行情以防止市场误解。

Q4:期货市场如何体现平等,自愿,平等报酬和诚实信用的原则?

《民法通则》确立了平等,自愿,公正,平等报酬,诚实信用期货配资,公共秩序和良好习惯等几项基本原则十问股指期货,作为指导所有民事实体开展民事活动的基本准则。

(1)平等原则是指不同的民事主体在民事活动中具有同等的地位,其合法权利受到法律的平等保护,并且毫无例外地具有同等的义务和责任。例如,期货投资者与期货 公司订立经纪合同时,双方的法律地位是完全平等的,这是平等主体之间的民事法律关系。

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(2)自愿原则是指平等的当事方建立,改变和终止民事法律关系时,其意志的表达是自由和自愿的,享有充分的自治权,并有权决定……中的民事法律关系。他们在期货市场中参与哪些活动,期货投资者有权自由决定是否参与期货投资,签订经纪合同,以及与期货 公司签订合同的权利,以及与期货经纪合同有关。内容已与期货 公司全面协商。

(3)等价赔偿原则是指,从事民事活动的商品交换应符合价值法的要求,并应具有同等价值并应予支付,不得随意占用他人财产。 期货在经纪合同中,期货 公司的主要义务是接受投资者的委托,进行期货合同的买卖,结算期货交易,交付和相关服务。权利是向投资者收取代理期货 交易的手续费;投资者的权利是根据其指示委托期货 公司履行期货 交易,他的义务是承担交易的后果,并按照商定的比例期货 公司支付手续费。

(4)诚信原则要求人们在交换商品时要诚实守信。例如,“ 期货经纪人公司管理措施”第13条明确规定:“ [期货经纪人[ 公司应当遵循诚实信用的原则,以适当的技巧,谨慎勤奋的态度执行对投资者的委托,维护投资者的合法权益。”

Q5:编制股价指数的方法有哪些?

目前,编制股价指数的主要方法有三种,即算术平均法,几何平均法和加权平均法。

([1)算术平均法

方法是先选择代表性样本股票,以某年,某月,某日为基准期,确定基准期指数,然后计算某日样本股的平均价格。 ,并且平均数对应于基准期,然后与基准期的平均值进行比较,最后乘以基准期指数即可得出该日的平均股价指数。

([2)几何平均法

国际金融市场上一些更具影响力的股票指数是使用几何平均法编制的,该方法以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。在几何平均法中,报告期和基期的平均股票价格采用样本股票价格的几何平均。

([3)加权平均法

不同的股票具有不同的状态,它们对股票市场的影响也相差很大。加权平均法首先根据样本股票在市场中的不同位置为它们分配不同的权重,即重要地位的权重较大,次要地位的权重较小。然后将每个样本股票的价格乘以其权重。求和,再除以总权重,得出加权平均法计算的报告期和基期的平均股价;最后,以此为基础计算股票价格指数。加权平均法权重的选择可以是股票的交易价值或其上市股票的数量。如果在计算期间选择相同的测量因子作为权重,则称为Paasche加权方法。

与前两种方法相比,加权平均股价指数可以更真实地反映整体市场趋势。因此,加权平均法更适合于开发股指期货合约的基础指数。

Q6:期货市场的发展历史如何?

在19世纪初期,芝加哥是美国最大的谷物集散地。当时农业生产面临的主要困难是交通不便,信息传递落后,仓库稀缺,价格波动频繁而剧烈,从而导致农产品供需失衡。

为了解决这个问题,一群商人在1848年成立了芝加哥贸易委员会(CBOT),该合同创造了一个称为“将运往”的合同。这种合同允许农民在交货前出售谷物。换句话说,农民可以在种植农作物时签订合同,然后在收获后以合同时商定的价格买卖谷物。此交易使农民可以在芝加哥以外的地区存储谷物。合同的另一方是建立芝加哥期货 交易学院的商人。

1865年,CBOT制定了期货合同标准化的“通用规则”,并启动了第一个标准化的期货合同,以统一预先制定的数量,质量,交货地点和时间法规。很快变得很明显,在标准化之后,交易这些“将被运送到”合同比交易谷物本身更有用。结果,这些合同中出现了二级市场,这些合同可以以一定的价格转让给其他买卖双方。在1920年代,票据交换所似乎为性能提供了保证,现代期货市场终于形成。

在建立芝加哥期货 交易公司之后,一些期货 交易公司出现在美国和欧洲,例如芝加哥商业交易(CME)和纽约商业交易(NYMEX),伦敦金属交易(LME)等从事农产品,金属,能源和其他商品期货 交易。

在1970年代,世界金融体系发生了重大变化。布雷顿森林体系的解体,浮动汇率制度的形成以及利率市场化的实施对全球金融部门乃至商品市场都产生了巨大影响。企业面临更多的财务风险。 1972年5月,芝加哥商业交易推出了历史上第一个外汇期货,标志着金融期货的诞生。从那时起,利率期货和股票期货陆续出现期货交易,这逐渐改善了金融期货产品并扩大了市场。自1990年代以来,金融期货已成为全球期货市场上交易量最大的类别。近年来,全球金融期货占全球期货 交易交易量的90%以上。

Q7:当清算会员不履行职责时,中金公司将采取什么保障措施?

股指期货市场风险预防实施分级责任制。中金公司防止清算会员的风险,清算会员防止投资者和交易会员的风险,交易会员防止客户的风险。清算会员有责任在与中金公司订立的合同中承担风险。当清算会员无法履行合同时,中金公司有权采取以下措施:

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(一)暂停开仓;

(二)强制清算,并使用清算后释放的保证金进行绩效补偿;

(三)使用默认结算成员支付的结算保证金;

([四)使用其他清算会员支付的结算保证金;

([五)使用风险准备金交易;

([六)使用交易的自有资金。

交易履行合同后,他获得了对违约成员的追索权。

Q8:什么是国家债务?

国债,也称为公共债务,是中央政府发行的筹集财政资金的政府债券。它以国家信贷为基础,由中央政府通过法律程序和渠道发行给投资者,承诺在一定时间支付利息并偿还本金。由于国债的发行人是国家,因此它在一个国家的债券市场上具有最高的信用评级,并且通常被认为是一种安全的投资工具。

Q9:国债期货的基本功能是什么?

国债期货作为基本利率衍生产品,具有以下功能:

1规避利率风险的功能

由于国债期货的价格基本上与其标的物的价格变化趋势相同,因此通过对冲国债期货 交易可以避免利率波动引起的资产损失。

2价格发现功能

国债期货的价格发现功能主要表现在增加价格信息的内容,为收益率曲线的构建和宏观调控提供预期的信号。

3促进国债发行

国债期货为政府债券发行市场的承销商提供规避风险的工具,并鼓励承销商积极参与政府债券的一级和二级市场。

4优化资产配置功能

通过交易的杠杆效应,国债期货的成本更低交易,可以帮助投资者调整投资组合期限,合理分配资产,提高投资收益率和现金流管理。

Q10:什么是国债期货?

国债期货是主要的利率类型之一期货,是指买卖双方通过有组织的交易场所在将来的特定时间达成协议的政府债券,以预定的价格和数量交易方式结算债券。

在国际市场上,国债期货是历史悠久,运作成熟的基本金融衍生工具之一。从成熟国家国债期货市场的运行经验来看,国债期货在推动利率市场化改革,激活债券现货市场交易,促进国债发行方面发挥了一定作用。 ,并改善基准利率体系。

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