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“ 股指期货交易策略”课程结题论文:分析中国市场运作的现状股指期货老师:林相友学院:文法学院学生证:2专业:公共服务管理:耿娟成就:2012年11月25日中国股指期货市场运行状况分析内容概要:股指期货对于资本市场,可以提高资源分配的效率,对于投资者而言,它也可以规避风险,对冲和发现价格。尽管我国股指期货市场的发展取得了一定的成果,但也出现了很多问题,例如内部人员交易,欺骗客户和经营市场。因此,本文旨在通过分析我国股指期货的现状,找出未来的发展道路。关键字:股指期货运行建议的现状正文简介:自1982年以来,堪萨斯城期货交易率先推出了价值线指数期货合约,股价指数期货( 股指期货)经过20多年的市场实践以及不断的完善和完善,已成为期货市场上相对成熟的交易品种。目前,所有主要的外国市场都已经推出了股指期货,在全球32个国家和地区的43 交易上列出了近400个股指期货合同。我国的第一个股指期货产品于2010年4月16日在中国金融期货交易-上海和深圳300指数期货上市。

CSI 300 股指期货合约的推出标志着中国股指期货市场的建立,并结束了我国资本市场只有现货商品而没有期货的时代。自2010年4月16日以来,我国的期货市场,甚至整个资本市场都进入了一个新的发展阶段。自推出以来,已经两年了。在过去的两年中,政府监管机构和期货交易不断实施股指期货市场准入规则和交易机制。完善,在更安全,更公平的交易环境中制作股指期货,实现市场的稳定发展。截至2012年第一季度,股指期货的交易份额几乎占国内期货市场交易的一半。同时,对资本市场的影响也越来越明显。总结股指期货在我国推出以来市场行情的情况。一、股指期货特征:首先,交易定位标的股票而不是股票的综合价格指数。商品期货交易有形和有形商品,而股指期货交易是无形的股票价格指数股指期货,可以节省仓储费。其次股指期货策略,使用保证金交易系统,具有很高的杠杆作用。 股指期货是一种期货,与通用期货交易相同,使用边距系统。投资者只需支付合约金额的10%即可购买股指期货,这产生了高杠杆效应。当投资者准确地预测股市的未来趋势时,他们可以获得很高的利润。但是,如果对股市趋势的预测是错误的,那么损失也是巨大的。

特别是在我们的国家,股指期货的利润至少为500,000。大量的交易使损益更大。第三,它可以避免系统性风险。股票市场中的风险分为系统性风险和非系统性风险。通过建立投资组合可以消除非系统性风险,而通常难以通过投资组合来消除和减少系统性风险。 股指期货可以同时避免系统性风险和非系统性风险:一方面,股指期货以一组股票的价格为目标,从而实现了投资组合的使用避免非系统性风险目的;另一方面,股指期货通过合约确定未来某一天的股票价格,以便当股票由于系统性风险而波动时,投资者可以使用期货市场收益进行交易。弥补市场上的现货损失。第四,可以进行套期保值。股票价格和股票价格指数朝着相同的方向和幅度变化。基于此原理,如果投资者想在将来某一天购买股票,但又担心未来的股价上涨,则可以立即购买股指期货。当股票价格真正上涨时,他可以使用期货市场。如果投资者想在一天之内卖出一只股票,但担心未来股价下跌,他可以卖出股指期货现在实现对冲。此外股指期货策略,股指期货为投资者提供了更多的投资工具,增加了股票市场的活动交易,减少了集中抛售对股票市场价格的影响,并有助于稳定股票市场。二、股指期货在我国股指期货的发展历史是基于股票价格指数期货从股票市场交易衍生的交易的一种新方法。合同。

长期以来,我国的资本市场缺乏有效的规避风险的机制。尽管由于对股指期货和市场的了解不足,海南证券报价交易中心在1993年3月基于深圳综合指数和深圳A 股指推出了股指期货合同投机气氛和其他原因期货公司,管理层后来关闭了运行不到一年的股指期货市场。 2006年9月,经国务院批准,中国证券监督管理委员会批准成立了中国金融期货交易研究所。三年多来,中国金融期货交易按照“高标准,稳扎稳打”的要求,完成了沪深300指数的合同设计,规则制定和股指期货上市。 [9] [4]建立了各种技术系统,并进行了很多投资者教育。 2007年5月8日,中国金融期货交易发布了一系列草案,征求包括最低保证金要求在内的金融期货交易规则,这是我国首次正式发布股指期货]提供机构和技术准备。 2010年4月16日,我国的CSI 300指数期货合约正式启动。三、我国的股指期货市场运行状况1.监督程度适中,运行基本稳定截至2012年4月,股指期货总体市场运行稳定,规范,成熟,也使得监管与市场继续推出新的金融产品期货的决心变得更加坚定,为引入更多的金融衍生产品(如国债期货)奠定了基础。截至2012年3月中,股指期货开户的累积数量超过90,000户,表明市场流动性良好。

它在股指期货投资者的适用性系统中发挥了重要作用,市场参与者具有较强的风险承受能力,良好的参与顺序,没有重大违反法律法规的行为以及成员的强制清算,客户投诉和交易纠纷等,市场评价也相对积极。在过去的两年中,我国的股指期货发展迅速,市场具有相对较高的成熟度。沪深300指数期货与现货指数保持高度相关性:主合约与沪深300指数具有99.6%的相关系数,基准利率较低;最近一个月的主合约,交易是最活跃的,交易的数量占整个市场的90%以上,符合成熟市场的一般规律;头寸稳步增长,交易头寸比例逐渐接近成熟的海外市场水平。 期货交投平稳,交割日的合约价格趋势相对稳定,收敛。业绩良好,每张合约的交割量低,没有“到期影响”(注:股指期货。的到期影响是在股指期货的结算日,目标指数的出现交易量和波动性大幅增加的现象。到期效应的根本原因是指​​数期货通过现金交付,套利交易的清算,套期保值交易和投机者交易的结转都希望操纵结算价格,并且在最后结算日的相互作用会产生到期效应。)严格监管股指期货市场是股指期货成功运作的重要因素。中金公司一贯坚持严格的监管和严格的运作,采取有针对性的措施,净化监管理念的市场环境,坚持市场“三股”原则。

通过增加保证金和降低杠杆比率,增强防范系统性风险的能力;通过收紧股指期货头寸限制,积极抑制市场过热趋势;通过优化套期保值和引入套利管理措施,提升股指期货市场功能;通过加强与上海和深圳证券交易,证券登记和结算公司,期货保证金监控中心及其他各方的密切合作,改善跨市场监管的协调性。防止发生跨市场操纵的机制。总体而言,股指期货市场正在安全稳定地运行,并取得了良好的开端。自上市以来,2.股指期货交易绝对占主导地位股指期货自上市以来已推出11份合约,其中7份已到期交割,另外4份合约已到期在交易中。无论交易的金额还是交易的金额,近月合约的交易都具有绝对优势。在将近月合约作为主合约的情况下,近月合约的交易量基本上维持在所有合约交易量的90%或什至超过95%。相反,远月合约的数量很少,交易量和交易占总交易量的一小部分。由于资金主要集中在近月合约交易中,因此近月合约的交易量很小。这种情况不利于股指期货价格发现的功能。在以后的几个月中,股指[k9的价格发现功能]较弱。这种情况可能有很多原因:首先,在CICC指定的交易规则中,近月合约的保证金率为15%,远月合约的保证金率为18%。

近月合约的保证金比率较低,近月合约的投资成本较低。相反,投资远期合约的成本较高。其次,市场上的许多投资者将股指期货视为股票投机活动,并做出短期价格差异。相应地,投资者更加关注影响市场的短期因素,导致交易的热点集中在近月合约上。为了更有效地发挥股指期货价格发现的功能,应通过实施差价保证金比率对市场交易系统进行进一步调整,以合理地指导交易转移至远期交易。月合约。3.近月合约偏离即期指数,远月合约偏离即期指数。 股指期货操作的另一个特征是,近月合约的价格与现货指数的偏差很小,而近月合约的价格与现货指数的偏差更大。同时,当现货市场的波动性增加时,股指期货市场的波动性更大。由于我国股指期货市场上的大量投资者目前将股指期货推测为“股票”,并且经常将T + 0用作交易,因此最近合约的价格波动和现货指数波动靠近一点但是,由于交易的空缺和远期合约的流动性不足,容易造成远期合约价格的大幅波动,以及期货和现货指数之间的较大偏差。4.各种机构的积极参与,期货主要用于套期保值。 股指期货的推出不仅改变了股市只能做多但不能做空,缺乏有效的风险对冲工具的情况,机构投资者使用股指期货对冲交易,可以有效利用股市价格波动带来的风险。

随着股指期货市场的发展,证券公司,基金公司,合格的外国机构投资者,信托公司和其他机构也参与了股指期货交易准则。介绍了。截至3月中旬,有52种证券公司,14个基金公司和1个信托公司参与了股指期货市场。这些机构投资者的交易类型主要是套期保值交易,但也包括套利和投机交易。 股指期货的推出逐渐改变了一些通过频繁的股票交易“高卖低买”的投资机构的盈利模式。一些机构使用期货产品来“替换期货”并将现货交易更改为期货交易,从而减少了现货市场上的频繁交易,并且在股市继续下跌时敢于保持稳定,坚持价值投资,这也大大降低了股票周转率。5.投资模型显示出多元化趋势。在参与股指期货交易的过程中,国内投资机构还相继开发了各种新的投资产品和投资模式,使国内资本市场更加生态化。丰富多彩现金套利,统计套利,期间间套利和市场中立策略等金融创新产品已成为证券,基金和信托产品的常见创新模型。在过去的两年中,这些特殊的法人实体在金融衍生品的创新和利用方面取得了重大进展。此外,股指期货的推出也促进了我国保证金交易和证券借贷业务的发展。目前,证券公司使用自己的基金和证券参与保证金交易和卖空,并且存在风险敞口的问题,特别是在将ETFs包括在保证金交易业务中之后,证券公司使用股指期货利用这部分风险暴露的对冲需求增加,并且在股指期货的有效保护下,经纪公司可以扩大保证金融资和证券借贷的规模。

目前,许多证券公司已将股指期货用于证券借出和对冲交易。基金公司是参与股指期货市场的重要力量。截至3月中旬,共有68个基金账户产品参与了期货指数交易。在2011年新发行的119个基金账户产品中,近六分之一的产品明确地将期货作为投资目标,其中大部分实现了正收益,一小部分则具有负收益。一些基金公司使用定量选股模型来构建股票投资组合,同时使用CSI 300 股指期货合约来完全对冲其股票投资组合,以避免系统性的市场风险。在使用套利策略时,某些基金公司使用各种套利策略,例如套期交易套利,高折扣套利,alpha套利,主要市场股票交易套利和其他套利策略来寻找与收益无关的收益。与市场方向一致。 。此外,以证券信托产品形式出现的公共股权基金和私人股权基金也在不断探索和寻求合适的股指期货交易模型。目前,有4个公共基金和2个私人基金开设了股指期货帐户并开始了交易。如果公共股权基金的进入可以增加股指期货市场的规模,那么监管相对宽松的私募股权基金将为股指期货的创新业务提供更广阔的想象空间。自股指期货交易上市以来,整体市场运行平稳,交易活跃,期货价格走势大致相同,交割基本平稳,市场秩序相对合理和标准化,股指期货市场已初步获得稳定的启动。

但是,我们必须清楚地意识到,股指期货在我国的运作仍处于起步阶段,仍然有一些悬而未决的问题需要解决。四、我国股指期货健康运作中需要注意的几个问题股指期货市场仍处于发展的初级阶段,套期保值功能相对较弱,需要深入市场改善。更重要的是,人们对股指期货的理解需要提高。 ([K20]正确理解大量股指期货交易的现象。目前,在股指期货市场上,开户的累积数量已达到5.20,000,并且累计交易量已超过26万亿。与中国股票市场的每日交易量(k7)超过1亿开户和每天千亿交易相比,股指期货的平均每户日交易量交易更大股指期货的交易量比股票市场要大得多,但这并不意味着过度投机,股指期货的交易量是不可避免的。大于股指现货市场的交易量的5倍或7倍是正常的,因为股指期货市场是T + 0 交易机制,所以许多投资者在市场上进行T + 0,交易量注定会很大,此外,大笔交易量表示交易有效投资交易足够,具有较强的市场接受度。随着市场的发展,股指期货的交易量越大,股指期货的市场对冲功能和价格发现功能的实现越有利。要正确判断交易数量的问题,关键取决于投机者的数量和市场上的过度投机。 (二)正确了解当前的现货市场和期货市场首先,从股票市场和股指期货市场投资者的角度来看,股票市场开户中有1亿多家庭,而股指期货市场开户的数量仅超过50,000,相反,股票市场的投资者具有巨大的力量。

第二,现货市场上的许多投资者不了解股指期货,也不太关注股指期货。从这个角度来看期货交易,股指期货市场无法指导这些投资者的投资行为。此外,股票现货市场上的许多主要机构,例如公共股权基金,保险公司等,目前主要投资于货币政策,上市公司的绩效,宏观经济状况和股票市场本身,而股指] 期货上升下跌不是影响主要机构股票价格预期的主要因素。实际上,当前股指期货交易与股票交易类似,并且市场参与者更加关注现金趋势。股市在今年11月12日暴跌,有传言称当天有20只证券公司共同做空股票指数期货。验证后,没有这样的证书。如果仔细分析股票市场状况,您会发现这种下跌也是合理的。宏观经济形势和货币政策有变化的迹象,股市的运行也释放了一些信号。首先,股市上涨了三倍,疲惫不堪,这完全释放了上升的力量。在许多历史暴跌之前,就有这种迹象。第二,股市没有天价。当上海股市达到3000点左右时,上海和深圳股市创造了5344亿交易的交易量,但是股指并没有创出新高,在经过了几天的横盘交易之后步履蹒跚。第三,股市在3250点下方具有重大阻力,这是主要原因。因此,这种下降是由于股票市场本身。 ([K23]正确理解股指期货的对冲功能。对冲的真正含义不是为了赢利,也不是盈利。在锁定风险的同时,它也锁定了利润。

商品期货套期保值是为了锁定点差的风险,确保正常的现货交易,并为企业的生产和经营服务。公司追求的不是现货市场的价格差异,而是生产和运营过程中的价值升值。同样,建立股指期货市场的目的是为机构投资者提供有效的对冲工具,例如基金和保险公司。自从股指期货在我国推出以来,对冲功能一直没有得到充分体现。除了机构投资者的准入限制和市场上强大的投机气氛外,股指期货市场对主要获得现货价格差异的机构投资者吸引力不大,因为此类投资者基本上没有对冲。保持价值的需要。如果股票市场成为由价差主导的投机市场,则股指期货市场的对冲功能将毫无意义。为了利用股指期货的对冲功能,必须将现货市场作为投资市场进行培育,以实现利润共享。同时,股指期货基本系统构建,产品创新和市场中的市场监管必须是对冲功能的前提。结论总体而言,自股指期货推出以来,中国的市场运作已与初始价格大相径庭,套利机会很多,基础不稳定且逐步发展。 期货在过去的一年中,市场运作仍处于非常良好的状态,现货市场的价格趋于稳定。 期货在证券市场上显示其价格发现功能的现象已逐渐变得突出,并且市场监管非常强大。的确,大多数投资者可以正确使用其对冲功能来避免自己在证券现货市场中的风险,并确保自己的利益并最大程度地减少损失。

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