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解读:中国股市崩盘与股指期货之间的关系,为什么大牛的看法不同?

“自从这一轮A股市场暴跌以来,关于市场操纵和恶意卖空的评论不断。在8月底,略微稳定的市场再次暴跌,各种[k​​0] 期货操纵理论再次出现期货配资,我认为,操纵理论是市场情感猜想的产物,主要是由于某些人对金融市场内部运作机制的无知。

A股下跌是由于市场内部原因,而不是衍生产品。首先,中国的实体经济呈现疲软趋势。 8月份宣布的制造业PMI的初始值低于预期和先前的值,并且连续六个月低于繁荣和下降线,这是2009年以来的最低水平。市场担心实体经济疲软无法支撑多头市场。 。其次,某些行业的估值偏高。市场对早期经济转型的期望过高。 A股已进入集体疯狂状态。中小型股票的收益和市净率远远超过了全球主要股票市场的平均水平。甚至公司股的某些A股价格都达到了H股价格。几次表明,某些行业存在泡沫。最终,中央银行在上周末降息期货配资,或释放流动性的其他市场预期下降,加剧了市场对监管是否会继续拯救市场及其后果的担忧。此外,外部因素,例如外围市场出现了以欧美股票为主的抛售,对美国9月份加息的预期,国际原油记录的持续下降以​​及汇率急剧下跌等。新兴市场货币的贬值也成为A股市场暴跌的诱因。 股指期货作为对冲工具,它是对冲证券市场中系统风险的强大工具。相反,被指控恶意卖空和操纵市场是非常错误的。在金融危机期间,没有股指期货的国家现货跌幅更大,例如墨西哥。与6月份相比,当前的指数期货头寸已经下降了50%,A股仍然暴跌,这从侧面也表明股指期货不是影响市场的主要因素。

使用股指期货操纵市场以获取短期利润根本不可行。首先,期货市场和现货市场的数量级不同。截至8月24日,A股的总市值为49.3万亿美元,相当于日本GDP的1.67倍和德国GDP的1.。是希腊的99倍,是希腊的32.36倍,市值为35.8万亿,自由市场值为17.7万亿,而股指期货的总名义持有价值为所有合同只有1380亿元。有些人的市场操纵理论的逻辑是,首先在期货市场中建立大量的空单,然后操纵现货价格以获利。但是,中国目前的经济总量和股票市值规模不能被任何机构或大投资者操纵。操纵庞大的现货市场以在期货市场中获得小额利润,这甚至是胡说八道。让我们从另一个角度来看它。由于股指期货最近一直持续大幅打折,因此如果市场操纵者试图通过恶意卖空获利,期货空订单将在建立之初面临巨大的基础风险。它的风险收益率很低。另外,市场在早期已经经历了一轮暴跌,监管机构正在努力调查恶意的空头。现在,试图操纵市场和恶意做空只是逆风而上股指期货中国,这甚至更加困难。实际上,股指期货并不是第一次成为股市崩盘的替罪羊。 1987年美国股市崩盘也将矛头指向股指期货,直到1991年诺贝尔奖获得者默顿·米勒(Merton Miller)为止。由调查研究领导的工作组发现,1987年的股市崩盘是由宏观经济和股市本身长期积累的问题终于爆发了。仅清除了股指期货的费用。 股指期货不仅是操纵市场的武器,还是对冲风险的工具。

一些学者对缺乏对金融市场的正确理解发表评论是不负责任的。基本市场和衍生品市场在辩证法上是统一的。顾名思义,衍生产品是衍生自基本资产的产品,其价格由基本资产的价格决定。如果从商品期货开始,则衍生品市场已有数百年的历史。欧美金融体系中的衍生产品要比国内金融产品复杂得多,杠杆也要高得多。如果衍生品能够真正操纵市场股指期货中国,我认为它们不会发展。到今天。回到讨论投资股市的原因,无论是长期投资还是短期投机。如果是长期投资期货公司,那么您持有的公司股应关注公司的未来获利能力。如果是用于短期投机,则您持有投注筹码,而您关心的是公司股票价格下跌的幅度。从过去一年中A股的急剧上升和下跌来看,活跃于该市场的大多数投资者都属于后者。由于他们参与投机活动,因此他们自然需要承担投机活动的适当风险,而不是在亏损时将责任归咎于系统。和工具。价格围绕价值波动,这是金融市场的基本原则。非理性因素可能会导致价格在短期内偏离价值,但上市公司的基本原理最终将促进价值的回报。一些学者谈论了当股市升至合理价位之上时的国家牛市,并指责股市自然恢复时的恶意卖空。这主观上是单方面的。

总的来说,市场起起伏伏的根本原因,市场阴谋理论和操纵性理论都是市场情绪猜想的产物,这是造成市场起伏的主要原因,是宏观因素的主要原因。经济和股市。分析能力和执行能力是确定投资者是否可以获利的关键。虚拟投机将无助于投资决策。学习市场并担心市场是投资者应该做的。

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